本文摘自知乎|?U蓝君的《无冕之王:揭秘癑ֹ瓦u堡家族?/span>
1856q_州大地正风雨飘摇。太q_国与清军在富庶的江南诸省展开拉锯战之Ӟ英国人正借“亚|号”事件军舰驶入珠江口Q即揭开W二ơ鸦片战争的序幕?/span>
同一q_万里之外的瑞?/span>。在斯d哥尔摩城市一角,q轻的阿弗雷d·伯恩哈d·正为挽救濒临破产的家族工厂而潜心研IӞ没有人知道他在人类史上建立何等的伟业?/span>
同一时刻Q斯德哥摩骑士岛(RiddarhomenQ的东南角,四十岁的国会议员安d烈L伦堡站在议会厅,正在努力说服他的同僚们通过一Ҏ案,同意׃来设立斯德哥摩W一家私人银行?/span>
管wؓL儿子Q但瓦u堡在q轻时就当了员Q跑遍全世界Q也因此U篏了一W胦富。在国Ӟ他偶然读C本关于如何设立银行的书,回到瑞典后,他便一直心心念忉|要在斯d哥尔摩成立一家属于自q银行?/span>
通过不懈努力Q瓦伦堡成功促议会同意他设立斯德哥摩Uh银行Q瑞怸大银行之一—北Ƨ斯安银行SEB的前w)。而瓦伦堡q个名字Q在之后?60q_让整个资本主义世界ؓ之注目;q个名字Q也在瑞典成富、权力和守护的象征?/span>
一、巨富家?/span>
q是一个恪守“Esse nonVideri”(拉丁?存在Q但不可见)信条的隐形家族。胦富排行榜上从来都看不C们的名字Q却排行榜上的诸多企业背后却无处不闪现着他们的n影。可以说他们不仅几乎控制了瑞典的l济命脉Qƈ且支撑v瑞典高度发达的经体pR?/span>
毫不夸张的说Q?9世纪以来的几乎每一个工业Ş态,都曾是巨大的瓦u堡业帝国的一部分?/span>
与华Z斗多q的电信巨头q?Ericsson)、全球最大的甉|工程集团ABB、世界第三大制药集团阿斯利康(AstraZeneca)、全球家电业销售单位数量排行第二的伊莱克斯(Electrolux)、全球最大园林机械设备制造商富世?Husqvarna)、北Ƨ最大的航空公司北欧航空(SASQ、重型汽车公司斯堪尼亚(ScaniaQ、欧z最大造纸公司STORA、甚臛_些年造过战斗机的萨博QSAABQ……林林L这些耳熟能详的跨国公司,以及数量更多的非上市公司Q都是瓦伦堡家族控制的业范围?/span>
上世U?0q代的巅峰时期,瓦u堡家族控制的各类公司实体在斯德哥摩股市所占䆾额超q?0%Q甚臛_时的斯d哥尔摩交易所的所有权公司OMX本nQ也是ؓ瓦u堡家族所有?/span>
时至今日Q瓦伦堡家族旗下的银瑞达集团、SEB及银瑞达持股的其他上市公司加h仍占了斯德哥摩股市d值的三分之一?/span>
二、外交、政M商业家族
多年以来Q外界往往用“帝国”、“王朝”等字眼来Ş容庞大的瓦u堡家族。但q个跨越三个世纪风雨、历l五位掌门h的家族,所耕耘和控制的,不仅仅是庞大的胦富。瑞思h常常q样形容瓦u堡家族的影响力:
“如果你想与瑞典政府建立联系Q那么首先要与瑞典瓦伦堡家族建立联系。?/span>
作ؓ除瑞典皇室之外的W一大名门望族,瓦u堡家族在国内政界甚至外交圈也不断涌现人才。事实上Q在家族中能数得上名字的外交官瓦伦堡Q差不多?0多个?/span>
首Q掌门安d烈L伦堡M后,家族事业传承到纳特L伦堡和马库斯·瓦u堡兄弟二人手中。哥哥纳Ҏ长从政,官至瑞典外交部长Q马库斯则大刀阔斧开展家族生意?/span>
1903q_家族控制的电力设备公司ASEAQABB前nQ陷入经营困境,甚至在瑞典的业务也遭C德国同行的威胁。时d族掌门h马库斯希望与竞争的两家d国公司谈判合作事宜,但遭C无情的奚落:“ASEA快完蛋了Q谈都不用谈。”愤然离席的马库斯抛下一句“你们等着瞧”后Q回国与哥哥特纳游说瑞典议会Q将电力讑֤的进口关E从10%提高?5%Q将德国人成功的拒之门外?/span>
W三代家族成员劳L伦堡Q瓦伦堡家族最知名的外交官Q更是被UCؓ“瑞典的辛d勒”。在二战Ua的魔爪笼|下Q通过收买德军军官Q发l犹太h瑞典保护护照。甚至亲自在火R站冒着生命危险已l被x的犹太h释放Q二战期间先后拯救了C名犹太hQƈ最后付Z生命的代仗至今每q的1?7日,一些西方国家还会D行瓦伦堡U念zd?/span>
1987 q_W四代家族掌门h彼得·瓦u堡携家族一行h讉K中国Q某天一个家族成员在讉K时突发心脏病Q被送进了上h好的医院Q得到无微不至的护理。因此与中国也结下了友谊。在随后的岁月里Q家族领袖们先后在北京或者斯德哥摩与中国的最高层领导Z多次见面?/span>
深度参与政治与外交,最l也是ؓ了更好的服务于家族事业。时至今日,瓦u堡家族的W五代掌门h雅各布L伦堡已经步入q之年。谈及家族荣光和家族接班人的问题Q他_
“M有h_你能有今天,只是因ؓ你生在了瓦u堡家族里。他们这么说我已l习惯了Q反驳他们的唯一办法是拼命工作Q以证明我比他们更优U。?/span>
三、帝国基?/span>
1916q_瑞典政府颁布了一w行法Q禁止银行拥有公司股权。于是瓦伦堡家族成立银瑞N团(Investor ABQ,北Ƨ斯安银行持有的实业公司股权划入银瑞达,作ؓ对外控股的实体?/span>
l过q百q的发展Q银瑞达如今已经成ؓ一家在全球均设有分支机构的上市控股集团Q目前由瓦u堡家族基金会通过50%的投权控制。截?019q?月,银瑞辄总资产已高达4483亿美元,而与之相对应的资产负债率仅有20%?/span>
瓦u堡家族控制的另外一个^行于银瑞辄板块FAM AB相对规模较小Q大概有50亿美元左x资产,主要是进行一些战略性控股和另类投资Q由瓦u堡家族基金会全资持有?/span>
M来说Q瓦伦堡家族的业务主要集中于三个板块Q核心投资、私募股权投资、运营投资和金融投资。支撑v家族现在和未来的是被视为基本盘的核心投资、外延扩展的U募股权投资Q以及通过银瑞达旗下名为“帕牚w夏业公司”(Patricia IndustriesQ的分支机构Q来持有金融、电信及其他非上市公司的控股权?/span>
核心投资
核心投资是瓦伦堡家族的立w之本。这个板块包含了q信、ABB、瑞典北Ƨ斯安银行、阿斯利L在内的多家国际蓝{上市公司,随着漫长旉的积累,核心公司的数量已l增长到十多个。核心公怹占了银瑞达总资产的l大部分比重Q通过全球范围内对不同行业、不同地域、不同阶D늚跨国公司q行分散投资和持股,也能够有效降低风险和隔离债务Q这对瓦伦堡家族来说臛_重要。第四代掌门人彼得L伦堡曄说过Q?/span>“不C不得Ԍ我们不会L攑ּ暂时出现问题的公司。?/span>
事实上,瓦u堡家族疆界的W一ơ扩张,是?877q瑞典出现经衰退时。当时一代掌门瓦伦堡一手徏立的SEB有大量客户陷入流动性困境,Z挽救q批公司QSEB寚w分企业进行“{股”,由此成了阿特拉斯·U普柯、斯堪尼亚等一大批公司的股东。正如安L·瓦u堡在1879q留下的言Q“好生意L在坏q道中做成的。”(“It is in bad times that good business can be done”)
2002q_银瑞达控制的q信在2001q和2002q两q内累计亏损过50亿美元,股h甚至跌破?元。另一家公司ABB则因度扩张导致企业甚至面临破产,一旉市场上“脱手”之Cl于耟뀂但瓦u堡家族不仅没有抛售股,反而通过银瑞辑֢持了更多的股,l历数年隄的时光之后,随着l营业W的改善,ABB和爱立信的股价又一路回升。银瑞达内部专门有一大笔风险准备金,专门是帮助旗下企业渡q难关之用?/span>
U募投资
U募投资业务Q主要是通过银瑞辑外部投资共同发LDh集团QEQTQ进行。之所以在一U市场布局Q也是ؓ了发现未来更多的q信、ABB和伊莱克斯?/span>
Dh集团截止目前已经在全球篏计募集资?20亿欧元,在管规模420亿欧元,p投资?10家公司ƈ实现?05安出。投资者都是全球顶U养老基金、保险公司、母基金{,银瑞辑֜Dh的每支基金中都会作ؓ基石人出资一定比例?br style="color: rgb(18, 18, 18); font-family: -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Microsoft YaHei", "Source Han Sans SC", "Noto Sans CJK SC", "WenQuanYi Micro Hei", sans-serif; font-size: medium; white-space: normal; background-color: rgb(255, 255, 255);"/>紧跟市场潮流Q殷拓集团也已经?019q?月于斯d哥尔摩证怺易所挂牌上市Q成为黑石、KKR、凯L巨头之后的又一家上市PE?/span>
非上市公司控股^?/strong>
帕特丽夏工业QPatricia IndustriesQ是银瑞辑֜2015q组建的旗下全新q_Q目的是对具有强大的市场C、品牌和企业文化的领先公司进行控股性投资,以确保长期的企业增长。由于没有基金常见的固定的存l期和退出压力,可以l予理层以极大的自由度Q以实践长U投资的理念?/span>
值得一提的是,最q不断有职风声传出的爱立信总裁兼CEOQ上一站就是帕特丽夏工业的首席执行官,再上一站则是作为银瑞达的总裁兼CEO?/span>
中国人民耳熟能详的马云背后的男h——蔡崇信Q在抛弃q百万美元年薪加盟草Ҏ营企业阿里巴巴前Q就担Q银瑞辑֤中华区高?/span>
四、特D的机制设计
(一)AB股机?/span>
今年在科创板引v热议的同股不同权制度Q实际上早在上个世纪初就写入了瑞典公司法。瑞典政府对股市实施AB股制QA股不能流通,但n有董事会的选D权;B股可以流通,但只对现金的通与U利有“表x”。所以,管B股的数量要远q大于A股,但只要掌握了A股,便能牢牢地控制住企业。据调查Q在瑞典公司中采用同股不同权的比例高?0%?/span>
瓦u堡家族也非常聪明的适用了这制度。一个多世纪以来Q瓦伦堡家族不仅持有核心公司的股份,与此同时q拥有数倍于其他股东的投权Q在吸引可能多的投资者的同时又能够有效地保证企业实控人的长期E_Q避免控制力不被E释,也不会面临被恶意q购的风险?/span>
当然Q同股不同权制度使得瓦u堡家族持有股份在l对数量上ƈ不是很多Q比如银瑞达持有q信股权比例ؓ7.2%Q对?2.5%的投权Q;持有伊莱克斯16.4%股权Q对?8.4%投票权)Q这也让他们UR上看没有那么富?/span>
(二)层基金?/span>
按照雅各布L伦堡的说法,家族里没有某个h拥有整个企业?/span>
瓦u堡家族通过多达16个非营利性质基金会来锁定家族产业。其中KAW基金会、MMW基金会、MAW基金会三家合计持有银瑞达23.3%股䆾Q对?0.3%投票权)Q用以掌握家族最重要的核心资产,其中最大的KAW基金会,以百q前捐赠最多的两位先命名。其他大部分家族财富也都和各个瓦伦堡基金会锁定在一赗?/span>
与同股不同权的逻辑一_瓦u堡家族基金会q作的核心是股权承权与胦产承权相分,避免家族企业最常见的承权U纷D的内讧。基金会的管理者只能通过历练和选拔产生Q家族成员需要努力工作,得到认可?/span>
按照瓦u堡家族的说法Q第六代的潜在承者们正在“Training in Progress”。目前大U有30多个W六代成员,一部分人已l在家族基金会或家族兌的公司进行工作历l。谁成为第六代掌门人,需要经历多大的压力和考验Q也许只有n在其中的他们Q才能知晓。毕竟本该担ȝ五代掌门的马克L伦堡QMarc WallenbergQ,?971q因无法承受q大压力而自杀Q依然是整个家族都不愿提L往事?/span>
五、微妙的q
即便是在西方发达国家Q像瓦u堡这栯够对一国有如此之大的政ȝ媄响力的家族,也非常罕见。特别是考虑到瓦伦堡家族崛v以来Q瑞典的执政党绝大多数时间都是瑞典社民党——一个将消灭阶写入政党U领的偏左翼政党?/span>
从社民党最初的理念来看Q像瓦u堡这L资本家胦产应当是被剥夺的。但实际上,l合多方面利益博弈的l果Q瓦伦堡家族与政府更多的是达成了一U^衡。类g瓦u堡这L巨富家族通过高效的市场经制度来推动l济发展和提高就业,而作Z换,政府利用高税收推动实施普及广大h民的高福利政{?/span>
此外Q瓦伦堡基金会每q会对外捐出C元Q用于资助医疗、科技{基研究Q以及教肌Ӏ考古{h文学U。这些慈善行Z有助于瓦伦堡家族在瑞典的长期形象和名声?/span>
六、传奇l?/strong>
瓦u堡家族自1888q以来,qzd斯d哥尔摩南岸的动物园岛(DjurgårdenQ一q法国文艺复兴风格的府邸内。除家规中好学、尊重、忠诚、勤奋等品质外,航v、v外教育或工作l历也是每一个瓦伦堡家族接班人的必修评。家族历代掌门h如无必要一般都很少出现在媒体上?/span>
癑ֹ来,宏伟豪华的斯德哥摩音乐大厅每年度都会D办诺贝尔奖颁奖典C|C人的目光集中在这里,彰显着人类对知识的渴求和未来的向往。但在数公里外的动物园岛上Q古老而又行事低调的瓦伦堡家族Q还lgl胦富的传奇与奇qV?/span>